A ação do “O Esquadrão da Morte”- apesar do título, o filme não tem nada haver com o sinistro esquadrão que vez por outra aparece em cartaz nos jornais- se passa em 1973 quando Rato Branco (Stênio Garcia), um puxador de carros, é posto em liberdade. Juntamente com Beto (Carlos Vereza), companheiro de presídio, Rato parte no rastro de um tal de Gringo, que, segundo afirma, teria ficado com os 500 mil. Durante a busca, a câmara registra sem revelar o rosto do criminoso, assassinatos de pessoas relacionadas com o misterioso Gringo.